界面新闻记者 | 田鹤琪

　　在金价与铜价双双飙升的背景下 ，紫金矿业（601899.SH）交出了一份亮眼的一季度成绩单。这并非只是属于传统贵金属的狂欢 。财报显示
，该公司碳酸锂业务正呈现爆发式增长，标志着这家矿业巨头正加速构建新能源时代的“白色石油”版图
。

　　今年一季度 ，紫金矿业实现营业收入985亿元
，同比增长25%；归母净利润201亿元，同比增长98%。这是该公司季度利润首次突破200亿 。

　　2025年年末 ，紫金矿业完成了重要的人事交接
，副董事长兼总裁邹来昌升任董事长，这也是其履新后交出的首份业绩答卷
。

　　今年一季度 ，该公司实现矿产金23.5吨，同比增加23%；实现矿产铜26万吨
，同比下降9.9%，主要因卡莫阿-卡库拉铜矿减产影响。综合毛利率36.33% ，同比提升13.44个百分点
，矿山毛利率更是高达71.01% 。

　　这份财报中，最抢眼的板块莫过于锂
。

　　紫金矿业今年一季度实现当量碳酸锂产量1.62万吨 ，同比增长近11倍；销售单价为10.15万元/吨
，环比去年四季度上涨68.2%；一季度毛利率61%，环比提升约37个百分点。

　　“锂板块将成为公司利润新的核心增长引擎 。 ”紫金矿业称。

　　去年 ，紫金矿业实现当量碳酸锂产量2.55万吨
，同比增加约9倍
。

　　紫金矿业规划，2026年全年当量碳酸锂产量将达12万吨 ，同比增幅超4倍；到2028年
，该指标将进一步提升至27万-32万吨，一旦达成 ，该公司将实质性跃升为全球最大的锂矿生产商之一。

　　若紫金矿业2026年碳酸锂产量规划实现，其将跻身中国锂资源产量前三名 。

　　作为对比
，去年国内锂业龙头赣锋锂业（002460.SZ）去年当量碳酸锂产量为18.24万吨；天齐锂业（002466.SZ）的锂化合物及衍生品产量为约8.79万吨
。

　　图片来源：《紫金矿业关于三年（2026-2028 年）主要矿产品产量规划和 2035 年远景目标纲》

　　紫金矿业将锂资源提升至与金 、铜并列的核心地位，成为公司第三增长极 ，战略倾斜信号非常清晰：依托能源转型浪潮
，试图复制其在铜
、金领域的成功路径——通过逆周期并购和低成本运营，迅速做大锂资源版图。

　　该公司在锂领域的布局最早可追溯至五年前 。

　　彼时 ，控制温室气体排放引发的新能源革命浩浩汤汤
，战略性矿产在新能源转型升级过程中发挥的关键性作用愈发受到重视
。因此，新能源新材料领域成为公司拓展增量空间的战略性发展方向。

　　紫金矿业通过收购 ，形成“两湖两矿
”锂资源布局
，2023年当年产出当量碳酸锂0.29万吨，并拿下世界级马诺诺锂矿的主导开发权 。

　　制图：田鹤琪

　　2024-2025年 ， “两湖两矿”全面建成投产
，2025年全产当量碳酸锂达2.55万吨
。

　　去年年初，在锂价跌至6万元/吨的冰点期 ，该公司再次出手，完成了对藏格矿业（000408.SZ）的控制权收购
，进一步完善了资源版图。

　　随着各项目产能爬坡，加上刚果（金）马诺诺锂矿东北部项目预计6月投产 ，紫金的锂矿帝国将在今年已初具雏形 。

　　过去几年
，碳酸锂价格经历了“过山车 ”般的行情
。

　　从2022年的60万元/吨天价，跌至2024年的10万元/吨以下 ，2025年上半年
，从年初7.5万元/吨震荡回落至6万元/吨。

　　2025年下半年以来，随着下游全球新能源汽车延续高增长态势和储能市场超预期增长 ，且全球锂资源供给端不确定性有所增加 。碳酸锂价格回暖迹象明显
，强势反弹至12万元/吨。

　　图片来源：公司财报

　　展望未来，碳酸锂的长期逻辑依然坚固
。

　　摩根士丹利预测 ，2026年全球锂市场将出现8万吨碳酸锂当量短缺
，瑞银则预测短缺规模为2.2万吨。

　　需求侧，新能源汽车与储能双轮驱动格局相对稳固 ，固态电池商业化进程进入关键提速期，AI数据中心等新场景成为超级需求引擎 。

　　紫金矿业指出
，2026年，锂价反转趋势启动 ，锂产业正从纸面过剩向紧平衡态势演变
。其预计
，到2030年锂需求将超过300万吨。

　　投资研究机构伯恩斯坦认为，基于供需缺口的持续扩大 ，碳酸锂价格将进入快速上涨通道
，将从去年的1万美元/吨升至今年的1.7万美元/吨，2027年进一步攀升至2.5万美元/吨 。

　　长期来看 ，锂价将稳定在1.5万美元/吨（约合10.23万元人民币/吨）左右
，这一价格能够覆盖行业全成本盈亏平衡点
。

　　东方证券预计，2026年后随着市场认知从“现实宽松
”转向“远期紧张” ，锂价中枢有望进入趋势性抬升阶段
，预计2026年碳酸锂价格12万-20万元/吨，不排除更高 ，但难复制历史极端行情。

　　华安期货则认为，2026年碳酸锂延续供需双增
，盘面或受强预期与弱现实的来回拉扯，中枢小幅上移 ，同时波动加大
，预计锂价运行区间在7-12万元/吨之间 。

　　行业回暖，锂矿行业龙头业绩呈现爆发趋势
。

　　天齐锂业预计2026年第一季度归母净利润为17亿-20亿元 ，比上年同期增长1530.31%-1818.01%；赣锋锂业一季度预计实现归母净利润为16亿-21亿元
，比上年同期增长549.65%-690.17%。

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责任编辑：张乔松