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汽车经销商巨头兰天集团董事长辟谣暴雷传闻，并回应十问

Thu, 09 Jul 2026 12:58:07 +0800

　　来源：蓝鲸汽车

　　“今年门店经营数据和去年同期基本持平，上半年集团整体仍有盈利，只是二季度出现阶段性亏损。”

　　文 |李卓玲

　　编辑 | 陈业

　　因被曝出一份有关薪酬考核的网传文件，兰天集团连续多日站在风口浪尖。

　　据这份主题为《关于集团经营检讨及薪酬考核管控通知》显示，因二季度出现大额亏损，该集团7月将实施多项薪酬发放硬性规定，诸如经理级及以上管理人员薪资停发，基层员工薪资下浮30%等。

　　该文件流出，瞬间引发热议，舆论愈演愈烈，“兰天集团暴雷”“发不出工资”“资金链断裂”等传言不断发酵。

　　7月8日，兰天集团发布《致广大车主、车友及各界朋友的公开信》，称网传“兰天集团暴雷”“经营失稳”的言论均为不实信息，与集团真实经营状况不符。“目前，兰天集团整体经营稳定向好，门店布局、厂家合作、客户服务等工作均正常开展，全体在岗员工薪资按时发放。”

　　同日，兰天集团董事长汤国华接受了蓝鲸汽车记者独家采访，就网传文件和背后的来龙去脉，以及企业经营现状、未来转型规划等十个问题作出全面回应。

　　汤国华对记者表示，此事源于人事部门在对月度经营调度会口头沟通内容进行文件整理时出现错误理解和表述，随后不慎外泄，导致谣言发酵。其并指出，网传文件并未形成具备法律效力的正式文件，也并未最终实施。

　　“现金流完全没有问题。”汤国华表示，目前集团燃油车业务占比80%，新能源占20%，计划下半年新能源销售占比提升至40%，明年追平行业平均水平。

　　据悉，兰天集团成立于1997年，总部位于湖南。根据官网数据，2024年，兰天集团年整车销量为71159台，总营业收入132.32亿元；2025年，其年整车销量达到79686台，总营业收入156.7亿元。2025年，其还获“中国服务业企业500强”第377名、“中国汽车经销商集团百强”第36名、“湖南民营企业100强”第21名。

　　以下为对话实录（在不改变原意的基础上编辑整理）：

　　一、蓝鲸汽车：最近网上流传一份兰天集团内部通知，称公司受二季度大额亏损拖累，出台薪酬调整方案，此事是否属实？

　　汤国华：这件事说来话长，我简单说明一下。我们每月固定召开经营调度会，7月1日晚会议结束，我就赶飞机去了。会后人事部门将这段口头沟通内容整理成文件发到管理群，但这份没签字、没盖章的文件却不慎外泄。随后网络上就传出兰天集团发不出工资的传言，后续谣言进一步发酵，甚至出现集团爆雷等不实说法。

　　二、蓝鲸汽车：那这份文件最终落地实施了吗？

　　汤国华：完全没有实施。网传内容流出后引发舆论热议，我们迅速优化调整了内部激励政策，明确保障全体员工薪资，保留业绩激励机制。

　　这份文件只是会议口头讨论内容整理稿，没有签字、没有盖章，不属于正式官方文件，本身不具备执行效力。起初我觉得谣言会自行平息，直到出现集团爆雷等传言，我们才对外发布官方声明。

　　三、蓝鲸汽车：网传通知称“投资人无法持续承担亏损状态下依靠贷款发放全员薪资的经营压力”，目前亏损情况如何？

　　汤国华：这是人事部门表述错误。原意是说如果赚不到钱，要靠银行贷款发薪资那是不允许的。在当下的市场环境，企业必须依靠自身经营盈利覆盖人力成本，并非指大量门店持续亏损。

　　整体经营层面，今年门店经营数据和去年同期基本持平，上半年集团整体仍有盈利，只是二季度经营表现较差，出现阶段性亏损。我对上半年经营结果是满意的，下半年核心目标是不要亏损。

　　四、蓝鲸汽车：目前集团现金流状况如何？

　　汤国华：现金流完全没有问题。做生意不赚钱可以，但绝对不能持续亏损。目前公司经营收入完全能够覆盖自身运营成本，不需要依靠外部贷款支撑，且综合当前市场环境，依靠贷款经营的路子根本行不通。

　　五、蓝鲸汽车：接下来有什么目标规划？

　　汤国华：今年我们新增合作品牌与门店、整体营收、销量会保持增长。目前集团燃油车业务占比80%，新能源占20%，计划下半年新能源销售占比提升至40%，明年新能源占比追平行业平均水平。

　　门店布局方面，单一弱势燃油车品牌门店会适度缩减规模，重点扩张鸿蒙智行、启境、奕境等新能源品牌门店。近三年我们一直都在拓展，整体门店从70多家拓展到如今的90多家，接下来会稳定在这个数量，不会大幅调整。

　　六、蓝鲸汽车：集团大力布局新能源转型，此前扩张门店是否会带来较大经营压力？

　　汤国华：我们采取稳步扩张模式，不会一次性大批量新建门店，转型节奏平缓，压力可控。燃油车方面，我们多个品牌在湖南市占率稳居前三，在全国经销商排名也是前列。

　　七、蓝鲸汽车：网传公司将落地“末尾淘汰制”，后续是否会进行减员？

　　汤国华：我们目前没有落地相关计划。公司门店持续扩张，人员缺口较大。后续也只会关停少量不盈利的门店，人员会内部流动调配，不会大批量辞退员工。公司现有员工3000余人。

　　八、蓝鲸汽车：此次传闻引发全网关注，作为企业创始人，您如何看待外界评价？员工对于此事是什么反应？

　　汤国华：员工都知道我的性格。一开始觉得传言会自行平息，并未在意。但谣言愈演愈烈，很多朋友、行业领导也主动来关心我们情况，所以我8号一大早写了个公开信给大家。

　　目前公司3000多名员工没有一人因此离职，各门店正常运营，门店日常经营热度没有任何变化，欢迎各界实地走访核实。员工看到网传消息后也并未把它当回事，依旧正常开展销售工作。

　　九、蓝鲸汽车：所以这个月还是会正常发工资？

　　汤国华：我经营公司30年左右，每月18号固定发放薪资，从未拖欠一天工资。如果拖欠一天工资，我们单位的总经理、财务经理每天要赔200元，这条规定执行至今，三十年一直如此。

　　十、蓝鲸汽车：当前汽车经销商整体生存环境都比较艰难，您对行业有什么建议？

　　汤国华：第一，严控库存规模，这是经销商生存核心；第二，全力提升终端销量，主机厂会根据销量发放可观返点，返点是经销商重要利润来源；第三，深耕自身业务，持续提升本地市场占有率等。

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责任编辑：尉旖涵

“⾖包⼿机”之后，国内头部AI⼤模型公司下场做终端

Thu, 09 Jul 2026 11:57:45 +0800

　　继OpenAI 等海外⼤模型⼚商加速布局 AI ⼿机后，国内⼤模型企业也开始把竞争赛道拓展到硬件终端⼊⼝。

　　7月9日，记者从⼿机产业链获悉，国内⼤模型独角兽阶跃星⾠即将推出其⾸款AI智能体⼿机。⽬前已有多家消费电⼦供应链⼚商介⼊项⽬配套开发，产业链⼈⼠同时透露，相关产品有望于近期落地。

　　“目前大模型在终端模态上的探索很多，但从手机类别来看仍在等待牌照问题，技术角度已经没有太大阻碍。”一国产手机厂商的内部人士对记者表示，包括豆包手机的更新进度也正在加快。

　　此前，多家⼿机⼚商陆续将AI Agent作为新⼀代操作系统的研发⽅向，包括荣耀提出Agentic OS，⾕歌则强调围绕AI Agent重构Android体验，终端系统正成为全球AI竞争的新焦点。

　　值得注意的是，在阶跃星⾠近⼏轮融资中，已经能够看到硬件产业链资本的⼊局。

　　今年初完成的B+轮融资中，全球手机ODM厂商华勤技术成为阶跃投资方之一，随后市场披露的新一轮融资信息显示，龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等多家消费电子产业链企业也陆续进入投资阵营，投资方覆盖了整机设计制造、手机影像以及终端品牌等多个环节。

　　“从产业链角度看，国内成熟的手机制造体系，也为大模型企业进入硬件提供了条件。”上述产业链人士对记者表示，相比海外企业需要重新搭建供应体系，国内模型厂商能够依托成熟供应链快速验证产品，并借助现有渠道推进商业化。

　　他认为，随着基础模型能力逐渐趋同，AI产业竞争正在从云端训练转向终端入口。相比单纯依靠API和应用分发，大模型企业希望借助手机等硬件建立更稳定的用户入口，并获得持续的数据反馈和商业化能力。

　　在业内看来，新一轮AI终端竞争的重点或已不再是简单集成AI助手，而是围绕智能体重新设计系统架构和交互方式，未来行业的竞争重点或将更多体现在智能体系统的争夺上，而不仅仅是一款新的硬件产品。

　　（本文来自第一财经）

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责任编辑：凌辰

淘宝闪购郏夹：将继续探索AI与即时零售的深度融合

Wed, 08 Jul 2026 12:23:23 +0800

专题：2026中国互联网大会

　　2026（第二十五届）中国互联网大会于7月8日-10日在北京国家会议中心举办，主题为“智启新程・融创未来——以数智合力谱写‘十五五’发展新篇章”。淘宝闪购高级副总裁、超算团队负责人郏夹出席并演讲。

　　他指出，即时零售与传统零售的核心差异在于其“即时性”需求与本地化供给的结合。面对消费者被压抑的复杂需求，淘宝闪购通过与通义千问深度融合推出即时零售智能体，在春节期间实现了单周超1亿单的AI下单量，推动消费体验从简单的商品搜索向复杂的消费任务转型。

　　郏夹分析称，AI赋能即时零售需要跨越两大技术门槛。首先是复杂Query的理解与任务拆解，消费者的需求往往包含场景、预算、履约时间等多重约束，甚至包含改地址等非商品搜索任务，这要求系统具备基于上下文和记忆的组合分析能力。其次是基于时空感知的搜索推荐，与传统电商基于个人偏好的推荐不同，即时零售的推荐必须综合考虑周边供给库存、实时送达时间等动态因素，复杂度极高。

　　他介绍，为应对上述挑战，淘宝闪购构建了“双基模”驱动的Agent体系。“双基模”体系不仅服务于消费者侧的Agent，也全面赋能商家侧。

　　郏夹总结道，AI对于淘宝闪购而言不仅是效率工具，更是让数字服务变得更自然、低门槛的载体。未来，淘宝闪购将继续探索AI与即时零售的深度融合，为消费者、商家及骑手提供更加原生的AI体验。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

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责任编辑：王翔

7月3日收盘：道指创历史新高，芯片股拖累纳指走低

Fri, 03 Jul 2026 07:55:17 +0800

　　北京时间7月3日凌晨，美股周四收盘涨跌不一。道指创历史新高，芯片股下跌拖累纳指走低。美国6月非农就业报告弱于预期，使市场认为美联储将因此暂缓加息。

　　道指涨594.18点，涨幅为1.14%，报52899.42点；纳指跌207.36点，跌幅为0.80%，报25832.67点；标普500指数上涨0.01%，报7483.24点。

　　周四盘中，道指最高上涨至52903.85点，创盘中历史新高。

　　周五美股将休市一天。因2026年的美国独立日（7月4日）适逢周六，美国金融市场将按规定提前至周五（7月3日）补休。受此假期影响，芝商所（CME）和洲际交易所（ICE）的部分期货合约也会提前结束交易。

　　本周道指累计上涨1.97%，纳指上涨2.12%，标普500指数上涨1.76%。

　　芯片板块连续第二日下跌。VanEck半导体ETF（SMH）下跌5.2%，其中泰瑞达和科磊均跌超13%，领跌该板块。英伟达股价也回落1.39%，美光下跌逾5%。

　　Savvy Wealth首席投资官安舒尔·夏尔马表示：“这可能是资金从过去几个月表现火热的板块轮动至其他领域，但我也确实认为，市场对人工智能交易本身正在重新估值。如果企业对计算成本更加敏感，那是否会成为它们下一个关注的领域？”

　　提前至周四公布的美国6月非农就业报告显示，上月新增就业岗位5.7万个，低于道琼斯调查的经济学家预期的11.5万个。然而，失业率降至4.2%，经济学家此前预计失业率将维持在4.3%。

　　受该数据影响，2年期国债收益率下跌，市场认为美联储在此情况下将暂缓加息。

　　美联储主席凯文·沃什周三在欧洲央行辛特拉论坛上表示，美联储正“开辟一条新道路”，未来将依托全新的实时数据体系制定货币政策，不再依赖存在滞后和偏差的官方统计报告。

　　“我的设想是，9至12个月内，我们将运用新技术实时追踪实体经济动态，让央行决策建立在同步、即时的数据之上，从而做出更精准的政策判断，”沃什表示。他上月已成立五个专项工作组，其中一个专门负责寻找新的数据来源和方法，相关成员名单将于下周公布。

　　在通胀问题上，沃什的表述呈现微妙的双重基调。他明确承认“物价水平太高”，并重申美联储将致力于实现2%的通胀目标，称任何认为美联储会对高于2%的通胀目标感到满意的想法都会“失望”。但与此同时，他也指出过去四周通胀预期和通胀风险已有所下降。

　　沃什对通胀评估方式本身也表达了新的思路。他长期青睐达拉斯联储的“截尾均值”通胀指标，该指标显示的通胀率（约2.4%）远低于官方CPI（4.2%）和PCE（4.1%）。他的改革意味着美联储可能将更多元的通胀指标纳入决策框架。

　　此外，沃什再次强调美联储的政策独立性，并重申不会提供利率前瞻指引，政策决定将完全取决于数据表现。

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责任编辑：张俊 SF065

日元走高交易员警惕日本当局干预风险

Thu, 02 Jul 2026 23:18:57 +0800

　　日元兑美元周四小幅走强，市场猜测日本可能会在官员没有发出任何警告的情况下干预汇率。

　　东京时间15：12，日元兑美元上涨0.23%，至162.21。此前，据报道。日本可能不会事先向市场透露其干预意图，不再像4月30日发出警告后进行干预。报道称，这种新策略可能有效消除做空日元的投机性押注。

　　日本最高外汇事务官员三村淳周三接受采访时，并未明确阐述财务省的标准汇率立场，比如做好准备随时采取“大胆行动”。鉴于周四晚些时候即将公布的美国就业数据可能影响美元兑日元汇率，这种沉默令交易员们保持警惕。

　　另一个风险因素是美国周五逢假日，这将导致外汇市场交易量减少，并有可能放大干预措施的影响。

　　“干预行动总是带有出其不意的成分，”澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril表示。“财务省似乎在尝试一种新的反向心理战术，但实际上与他们过去的做法并没有太大区别。”

　　日本在截至5月27日的一个月里动用创纪录的11.73万亿日元（722亿美元），以支撑日元汇率。据知情人士称，财务省最初出手干预是在4月30日，当时日元逼近161关口。

　　“意外干预的可能性应该会让投机者在增持日元空头头寸之前三思，”澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong表示。“然而，美国国债收益率仍然是美元/日元走势的主要驱动因素。如果今晚公布的美国非农就业数据再次超出预期，尽管存在市场干预的风险，该货币对仍有可能创下新高。”

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责任编辑：江学思

韩媒：TPG洽谈超万亿韩元收购乐天租赁

Thu, 02 Jul 2026 01:03:25 +0800

　　据《韩国经济日报》援引业内匿名人士消息，私募机构TPG正开展独家尽职调查，拟从乐天集团手中收购乐天租赁控股权；若未出现重大障碍，双方或于7月末签署股份收购协议。乐天酒店与釜山乐天酒店合计持有乐天租赁61.18%股权，该部分股权整体挂牌出售；本次交易估值约1.5万亿韩元区间。

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责任编辑：王永生

货基收益破1，市场震荡频频，低风险配置看看基金界的“佛得角”

Thu, 25 Jun 2026 17:15:06 +0800

　　1%是众多投资者配置货币基金的收益率预期下限。而近期，众多货币基金正在突破这道“心理关口”。

　　同花顺数据显示，截至6月23日，全市场已有250只货币基金七日年化收益率跌破1%，其中部分产品的七日年化收益率更是跌破0.5%。而2014年，部分“宝宝”产品年化收益率一度超过6%。十几年时间，收益率下降超过80%，1万元放一天赚不到3毛钱——“躺赚”收益的时代，早已不复存在。

　　传统稳健型产品收益率的持续走低，直接改变了居民的资产配置行为。

　　央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。而同期，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款则大幅增加3.61万亿元。

　　一增一降的“跷跷板”效应清晰可见——资金正在从银行存款和货基中流出，寻找更具收益弹性的替代方向。

　　万亿存款“搬家”到了哪里？

　　从数据来看，一条清晰的主线正在浮现。

　　Wind数据显示，截至2026年一季度末，全市场“固收+”基金总规模已突破3万亿，其中二级债基成为规模增长的主力军，目前规模已达到2万亿。从增速来看，仅2025年以来，二级债基规模增长就达到了1.32万亿。

　　数据来源：Wind，国泰基金整理，截至2026年3月31日。“固收+”规模统计范围包含：混合一级债基、混合二级债基、偏债混合基金、可转债基金。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来。

　　一年多的时间实现翻倍增长，投资者们正在用脚投票，二级债基正在成为存款搬家资金的主力阵地。

　　为什么是ta？

　　货币、纯债等产品收益空间逐步收窄，权益市场的高波动又让低风偏投资者望而却步。二级债基的定位则恰好卡在中间：不低于80%的债券仓位提供底仓收益，不超过20%的权益类资产捕捉超额机会。

　　策略清晰、风险收益特征透明，可以说二级债基是理解和配置成本最低的“固收+”品类了。在存款利率下行、货基收益走低的大背景下，二级债基正在成为居民资产配置中的“新底仓”。

　　基金界的“佛得角”

　　6月以来，在美联储加息预期抬升等因素扰动下，A股市场震荡明显加剧，不少投资者担心“固收+”类产品的权益部分仓位可能会拖累整体表现。

　　下表是几类“固收+”产品指数今年以来的涨跌幅及最大回撤表现：

　　数据来源：Wind，截取2026年1月1日至6月23日。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。

　　可以看到，二级债基们在保持较低回撤水平的同时，还有着相对不错的收益表现。当然这部分数据截取的时间还是比较短，切换时间窗口数据表现肯定还有波动，但也能反映二级债基的性价比：市场情绪高涨时，ta可能不会跟涨那么多；但震荡市中，ta大概率可以在保持弹性的同时，给你守住一道底线。

　　这简直就是基金界的“佛得角”。

　　不管你有没有关注世界杯的正赛，最近你一定有刷到过“佛得角”，甚至在地球仪上找过它的位置。这支总人口仅有54.6万的岛国球队，全队身价加起来可能还不够西班牙半条腿贵。

　　然后他们与西班牙、乌拉圭这两支世界冠军得主，都踢成了平局。赛后评论区都在说同一句话：“人的脚怎么可能踢得过佛得角？”

　　而佛得角的战术朴素至极：不压上、不冒进、不跟对方比谁踢得更好看。多数球员都在半场内参与防守，全场控球率可能都不到3成，可就是能严守底线，然后抓住对方出错的时机，将比分扳平。

　　是不是很像二级债基的思路？债券底仓就是那条坚韧的防线，在市场震荡时兜底，而权益仓位就是反击的前锋，机遇来了就打一个，保留扳平比分甚至反超的空间。

　　足球里有一句话：看一支球队能走多远，要看它的中后场。二级债基就是投资组合中的中后场，在震荡市中，与其豪赌方向，不如先把阵型扎稳，用时间来换取空间。

　　国泰鼎利债券：为你排好中后场阵型

　　在利率下行、市场震荡的背景下，寻求低风险配置的投资者们可关注国泰鼎利债券（A类025966 / C类025967）。

　　基金经理程瑶拥有9年证券从业经验、5年投资管理经验，宏观研究员出身，拥有丰富的大类资产配置研判经验。

　　投资策略上，国泰鼎利债券采取“固收打底、权益增强”的思路：债券仓位不低于80%，精选高等级信用债、灵活配置长久期利率债创造底仓收益；权益仓位控制在10%左右，采用哑铃策略，一端配置红利/高股息资产，一端布局成长方向，攻守兼备。

　　从程瑶在管同类产品来看，国泰通利近1年收益率9.37%，最大回撤仅-2.47%，低于同类基金平均最大回撤（-3.41%）；国泰鑫利近1年收益率9.78%，最大回撤仅-1.72%，低于同类基金平均最大回撤（-3.41%），在严控回撤的前提下还展现了不错的收益弹性。

　　数据来源：银河证券、Wind，国泰基金，数据截至：2026年4月30日；产品业绩已经托管行复核，同类平均指wind二级分类-偏债混合型基金。我国基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来，基金管理人管理的其他产品的历史业绩不构成本产品业绩表现的保证。

　　亮眼业绩的背后，离不开团队的支持。国泰基金固收团队历经多轮牛熊考验，在信用风险管控上尤其审慎，建立了严格的内评体系和风控流程。自2020年以来，在信用债违约事件频发的市场环境下，固收团队保持了“0”踩雷记录，用严密的防守为投资者守好中后场阵型。

　　写在最后

　　当“躺赚”的时代过去，每个人都要重新审视自己的财富“阵型”。

　　诚然，谁不希望自己的投资组合星光熠熠，像葡萄牙、英格兰那样豪华？但真正决定一支球队能走多远的，从来不只是锋线的星光，更是中后场的厚度。

　　佛得角是个不起眼的岛国，却用一套朴素的防守哲学，在世界足球的最高舞台上站稳了脚跟。二级债基的思路同样朴素，用债券守住底线，用权益争取弹性，在震荡市中不求速胜、但求长久。

　　不要小瞧佛得角们的“不起眼”。在低利率时代，它可能正是你组合里最需要的那块拼图。

　　国泰鼎利债券

　　 A类：025966 C类：025967

　　风险提示

　　基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的，投资期限，投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。

　　国泰鼎利债券为债券型基金，理论上预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　基金费率如下：

　　备注：基金经理程瑶在管基金历史业绩及业绩基准业绩列示如下：

　　国泰民安增利A（成立日期2012/12/26，2021/11/24转型，更改投资范围、投资策略等事项，业绩比较基准为：90%*中债综合全价指数收益率+8%*沪深300指数收益率+2%*中证港股通收益率，张一格自2012/12/26至2015/6/25管理，韩哲昊自2015/6/25至2020/5/12管理，王维自2020/5/12至2023/7/24管理，程瑶自2022/12/30管理至今），2021-2025年业绩/业绩比较基准为：2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%，6.90%/0.47%。

　　国泰聚利（成立日期2018/03/27，业绩比较基准为：50%*沪深300指数+50%*中债综合指数收益，程瑶自2021/07/09管理至今，程洲自2018/03/27管理至今）， 2021-2025年业绩/业绩比较基准为：5.52%/-1.21%，-2.09%/-10.80%，1.21%/-4.68%，3.62%/11.73%，5.24%/9.16%。

　　国泰鑫利A（成立日期2020/01/21，业绩比较基准为：15%*沪深300+5%*中证港股通+80%*中证综合债，程洲自2020/1/21至2021/7/9管理，程瑶自2021/07/09管理至今），2021-2025年业绩/业绩比较基准为：9.44%/2.81%，-1.98%/-1.17%，1.10%/1.45%，3.57%/9.81%，9.09%/4.54%。

　　国泰通利A（成立日期2021/02/05，业绩比较基准为：15%*沪深300+5%*中证港股通+80%*中证综合债，程洲自2021/2/5至2025/4/29管理，程瑶自2021/07/09管理至今），成立以来-2025年业绩/业绩比较基准为： 8.55%/1.41%，-2.26%/-1.17%，1.42%/1.45%，3.12%/9.82%，8.65%/4.54%。

　　国泰合利A（成立日期2025/3/14，业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+沪深 300 指数收益率*15%+中证港股通综合指数收益率（经估值汇率调整）*5% ，程瑶自2025/3/14管理至今）成立以来-2025年业绩/业绩比较基准为：4.90%/3.10%。

　　数据来源：产品定期报告，Wind，国泰基金，数据截至2025/12/31。成立未满6个月的产品暂不列示。

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责任编辑：郭栩彤

卡塔尔再派一艘空舱液化天然气运输船穿越霍尔木兹海峡

Tue, 23 Jun 2026 16:00:59 +0800

　　船舶追踪数据显示，卡塔尔国有航运企业旗下的液化天然气运输船“米拉哈卡塔尔号”（ Milaha Qatar）周二出现在阿联酋以北的波斯湾水域，说明该船刚刚驶过霍尔木兹海峡。

　　船舶航行数据显示，这艘油轮6月21日曾现身阿曼东部附近海域，随后船舶定位信号一度中断。

　　该船当前报出下一目的地为卡塔尔拉斯拉凡液化天然气出口基地。

　　注：此前周一已有四艘空载LNG运输船经霍尔木兹海峡驶入波斯湾。

　　这也意味着自2月末伊朗冲突爆发以来，含“米拉哈卡塔尔号”在内，总计八艘卡塔尔相关空载LNG船已驶入波斯湾。

　　卡塔尔计划在航道恢复通航后的两个月内，重启拉斯拉凡基地大部分液化天然气出口业务，为此加大船舶调度通行量。

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责任编辑：王永生

交易员预判日元将创40年新低 161.95或将成为日本新一轮汇市干预关键防线

Mon, 22 Jun 2026 20:29:11 +0800

密切跟踪日元走势的市场人士正做好准备，日元兑美元或将跌至四十年来最低水平，多数观点认为，该关口将触发日本监管层出手干预汇率。

受美元走强影响，日元上周四跌至2024年7月以来新低，美元兑日元触及161.81。当前市场押注美联储年内将加息，持续推高美债收益率、提振美元。日元下一个关键关口为161.95，一旦突破，汇率将创下1986年12月以来四十年最低纪录。

多数市场参与者认为，日元跌破这一关键点位几乎无可避免，美日之间巨大的利差差距仍在持续施压日元。此前4月28日至5月27日，日本政府动用创纪录的11.73万亿日元（折合730亿美元）入市托底日元，而如今日元已完全回吐那次干预带来的全部涨幅。

澳大利亚IG集团市场分析师托尼·西卡莫尔表示：“市场即将试探并突破161.95关口，这不是会不会发生的问题，只是时间早晚。若汇率触及该位置，日本当局入市干预的资金规模大概率与四五月份持平。”

日本内阁官房长官木原稔上周四表态，如有必要，日本政府将随时在外汇市场采取恰当应对举措。但投资者认为，在美元全面走强的大环境下，当前价位干预汇率效果十分有限。

SBI外汇交易董事总经理上田真人称：“美元兑日元逼近或突破161.95时，日本大概率会出手干预，本月就有可能触及该点位。此举虽难以扭转日元走弱的中长期趋势，但干预效果会远好于当下直接入场。”

日本央行上周二将基准利率上调至1995年以来最高水平，但投资者仍担忧，央行加息节奏过于缓慢，无法有效抑制通胀、止住日元跌势。尽管美伊达成临时协议、霍尔木兹海峡恢复通航，也未能提振日元市场情绪。

摩根大通日本首席外汇策略师田濑纯也表示，未来数周美元兑日元大概率向162关口靠拢，若美国公布强劲经济数据，或是日本国内财政担忧再度发酵，跌势会更快。

田濑纯也说道：“美联储政策转向鹰派、加息预期升温，美元兑日元打破当前震荡区间的概率持续走高。若汇率继续上行试探162，日本或将开启新一轮大规模汇市干预。”

操盘必读：影响股市利好或利空消息_2026年6月18日_财经新闻

Thu, 18 Jun 2026 11:33:30 +0800

专题：市场虽有短期反复，但中长期向上趋势未改

　　 影响股市利好与利空消息

　　宏观新闻

　　1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对常态化做好东西部协作工作作出重要指示指出。习近平强调，今年是“十五五”开局之年，也是开展常态化帮扶第一年。要总结运用闽宁协作等有益经验，进一步完善协作机制，优化协作方式，拓展协作领域，推动东西部产业互补、人员互动、技术互学、观念互通、作风互鉴，实现互利共赢、共同发展。

　　2、国务院发布关于印发《实施就业优先战略“十五五”规划》的通知。规划指出，适应人工智能发展促进就业创业。深入实施“人工智能+”行动，推动形成更多人工智能应用场景创新、技术成果转化等创业项目，探索人机协同的新型工作形态，强化人工智能的就业创造效应。

　　3、在2026陆家嘴论坛“全体大会三：建立健全功能完善的资本市场”上，上交所理事长邱勇表示，着力打造“宽基+科创+红利”的指数体系，持续丰富ETF产品供给，提升中长期资金入市便利，研究优化做市商机制，提升ETF市场流动性。

　　4、美联储今年连续第四次宣布维持利率不变，符合市场预期。点阵图显示，在18位官员中，有9位官员预计2026年应采取加息行动。在美联储利率决议以及沃什发布会结束后，市场已完全定价美联储到2027年第一季度末将加息两次。

　　5、伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前伊朗与美国的谅解备忘录文本已最终正式敲定，双方已经签署。

　　行业新闻

　　1、昨日，沪深交易所发布主动管理ETF业务指引。业务指引明确了主动ETF产品开发与投资运作等相关要求。主要内容为：要求基金名称与场内简称均需体现“主动”属性；基金管理人应当治理健全稳定、合规运作，具备丰富的主动管理经验，以及健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等；基金经理应当具备丰富的证券投研经验，中长期业绩良好，投资风格稳定等。

　　2、市场监管总局就《外卖平台补贴行为规范十条》公开征求意见，意见明确不得以开展长期、大额补贴的手段和方式，排除、限制市场竞争，扰乱市场竞争秩序；不得强制平台内经营者参加补贴活动或者承担补贴成本，不得利用资本优势实施垄断、不正当竞争行为，不得以低于成本的价格销售商品。

　　3、工业和信息化部副部长辛国斌6月17日在北京主持召开部分省份工业经济运行座谈交流活动。会议强调，要加快培育新动能，深入实施“人工智能+制造”专项行动，加快新一代信息技术全方位全链条普及应用，持续培育壮大新质生产力，深入整治“内卷式”竞争，推动工业经济实现质的有效提升和量的合理增长相统一。

　　4、《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见，对《暂行规定》第五条规定的战略性新兴产业领域二级行业进行调整更新。其中，新一代信息技术领域，新增“量子”；高端装备领域，新增“机器人”，并调整“海洋工程装备”为“海洋装备”；新能源领域，新增“氢能”；生物医药领域，新增“脑机接口、生物药品、基因工程药物和疫苗、生物医学工程”等。

　　5、上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，其中提出，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。模型上线发布及实现规模化应用是大模型产品商业模式可行、具备商业化落地能力的有力验证。同时，《指引》将发行人主营业务明确为“人工智能大模型的自主研发、模型服务或者模型应用等”，支持通用大模型和行业专用模型同步适用《指引》。

　　6、近日，大连理工大学“双擎智译”科研团队自主研发的OSCAR智能编译优化系统，攻克了国产芯片编译优化核心瓶颈，有效提升国产处理器高性能编译水平，为国产芯片性能迭代与生态建设提供了可靠技术方案。

　　7、中基协最新公布的公募基金市场数据显示，我国公募基金总规模5月底达到39.48万亿元，环比增长1227.54亿元，再创历史新高。

　　8、据报道，字节跳动数据中心建设进展再添新消息，行业人士称字节跳动正与天数智芯讨论采购至少5万颗AI芯片，主要用于推理工作。据记者多方了解，本次洽谈供货芯片主要用于大模型推理负载，对应天数智芯智铠系列云端推理GPU，训练场景使用天垓系列。

　　公司新闻

　　1、据证监会网站披露，北京智谱华章科技股份有限公司科创板IPO辅导状态变更为“辅导验收”，辅导券商为国泰海通证券。

　　2、汇成股份公告，拟设合资公司并收购郑隆芯创100%股权，设立后将作为公司HITS先进封装工艺研发及量产平台。

　　3、宏和科技公告，子公司产线扩建最终实施落地需要时间，产能投放节奏以及最终是否可以实施落地仍存在较大不确定性。

　　4、中国巨石公告，公司电子布产品主要是普通布、薄布系列，低介电等特种电子布产品未形成订单及收入。

　　5、中材科技公告，2025年度泰山玻纤销售特种纤维布产品实现销售收入占公司2025年营业收入总体占比较小。

　　6、沃格光电公告，公司在泛半导体领域的业务尚处于早期阶段，相关产品技术尚未形成规模化工业量产。

　　7、旗滨集团公告，未针对芯片封装玻璃项目投资建设量产产线，不存在量产业务及对应营收。

　　8、泰坦股份公告，未有生产LOWDK、Q布等电子布织机的产品销售。

　　9、杭电股份公告，第二大股东富春江通信集团6月3日至6月17日期间合计减持234.22万股公司股份。

　　10、昊华科技公告，控股股东中国昊华拟受让外贸信托及中化资本创投合计1.56%股份。

　　11、国瓷材料公告，多层陶瓷基板产品尚在与客户联合研发过程中尚未产生批量订单。

　　12、山东玻纤发布股票交易异常波动的公告，当前，公司没有电子布产品，敬请广大投资者注意投资风险。

　　13、美迪凯公告，目前公司向客户供应的半导体用玻璃基板为未打孔基板。

　　14、兴森科技公告，玻璃基板研发项目处于技术储备阶段并已成功研制出样品，目前未有量产订单。

　　15、旭光电子公告，可控核聚变相关业务及氮化铝相关产品营收占比较低。

　　16、*ST金比、*ST新研、*ST天山、*ST星光公告，将撤销退市风险警示。

　　环球市场

　　苹果公司首席执行官蒂姆·库克表示，苹果计划提高产品价格，以应对内存和存储芯片成本的飙升。苹果盘后涨超1%。

　　美联储转鹰，美股三大指数集体收跌，纳指跌1.34%，标普500指数跌1.21%，道指跌0.97%。芯片股涨跌互现，ARM涨超5%，西部数据、应用材料、博通涨超4%，闪迪、恩智浦、英伟达跌超1%。SpaceX收跌4.95%，为上市以来首次下跌。

　　市场对美联储加息预期升温，国际贵金属显著走低，截至收盘，现货黄金下跌1.71%，报4257.37美元/盎司；现货白银下跌3.01%，报67.92美元/盎司。

　　在世界杯K组首轮比赛中，葡萄牙队与刚果（金）队1：1战平。

　　投资机会参考

　　1、长飞空芯光纤实现单波1.2Tb/s超长单跨无中继波分传输

　　据媒体报道，近日，由“光纤光缆先进制造与应用技术全国重点实验室”两个共建依托单位——中国电信与长飞公司，联合德科立共同完成的全球首个现网空芯光纤单波1.2Tb/s超长单跨无中继波分传输系统试验圆满成功。本次试验的成功，充分展现了空芯光纤与高功率放大技术融合应用的巨大潜力，为构建大带宽、长距离、高可靠的下一代光传输网络提供了切实可行的技术路径与落地方案。

　　据CRU数据测算，2026年全球数据中心光纤需求将突破9160万芯公里，同比增幅32%。开源证券表示，海外数据中心建设持续拉动光纤需求，供给端产能恢复已有明确路径但节奏滞后，光纤供应短缺的局面或将持续，光纤涨价或将成为行业共识。

　　2、A股13家PCB企业扩产，投资金额达590亿元

　　据媒体报道，据统计，截至目前，A股年内已有13家PCB制造企业发布扩产相关公告，整体规划投资总额近590亿元。专业人士分析，本轮周期不同于以往PCB终端产品逐步渗透带来的设备需求增加，而是受益于AI算力爆发创造出的全新需求。

　　国金证券表示，AI浪潮推动PCB行业格局重塑，行业从劳动密集型转向资本、技术密集型，头部厂商竞争优势持续放大，大陆龙头企业迎来发展红利。当前高阶PCB、高端覆铜板、特种钻针领域技术壁垒极高，百层级正交背板、M9/M10高端材料、mSAP、CoWoP等核心技术仅少数头部企业具备量产能力，叠加高端生产设备供给紧张、客户认证周期漫长，产能与技术成为核心护城河。

　　【停复牌】

　　【停牌】

　　000793 *ST华闻

　　002762 *ST金比

　　300159 *ST新研

　　002076 *ST星光

　　300313 *ST天山

　　【复牌】

　　300029 天龙退

　　300411 金盾股份

　　002496 辉丰股份

　　公告速递

　　【热点】

　　国芯科技：汽车电子离手检测触控MCU新产品内部测试成功。

　　7天5板宏昌电子：不存在影响公司股价异动的重大事宜。

　　3天2板铜峰电子：不存在影响股票交易异动的重大事项。

　　厦门钨业：不存在影响公司股票交易异动的重大事项。

　　超颖电子：公司市场环境或行业政策未发生重大变化。

　　7天3板中国巨石：低介电等特种电子布产品未形成订单及收入。

　　3连板旗滨集团：公司未针对芯片封装玻璃项目投建量产产线。

　　2连板江钨装备：公司无注入矿山资产的安排或活动。

　　山东玻纤：当前公司没有电子布产品。

　　泰坦股份：公司未有生产LOW-DK、Q布等电子布织机的产品销售。

　　*ST赛隆：收到股票终止上市决定。

　　*ST金比：6月22日起撤销退市风险警示。

　　*ST新研：6月22日起撤销退市风险警示。

　　*ST天山：6月22日起撤销退市风险警示及其他风险警示。

　　【再融资】

　　诚邦股份：拟定增募资不超1亿元，用于嵌入式存储芯片扩产等项目。

　　百润股份：拟定增募资不超13.05亿元，用于麦芽威士忌桶陈扩能等项目。

　　九洲集团：拟定增募资不超3亿元，用于宾县风电项目。

　　爱司凯：修订发行预案，拟向控股股东定增募资1亿元至1.65亿元。

　　【并购】

　　万控智造：拟2.75亿元收购浙江东爵51%股权。

　　赢合科技：拟2.04亿元收购昂华自动化100%股权。

　　【增减持&回购】

　　永兴股份：间接控股股东及其一致行动人拟5000万元至1亿元增持股份。

　　润丰股份：实控人拟500万元至1000万元继续增持公司股份。

　　唯赛勃：董事会秘书王兴韬增持公司股份24.49万股。

　　奥瑞金：拟1.5亿元至2.5亿元回购公司股份。

　　千方科技：拟1亿元至2亿元回购公司股份。

　　名臣健康：实控人及部分高管拟合计减持不超3.24%股份。

　　侨银股份：实控人及其一致行动人拟合计减持不超3%股份。

　　方直科技：董事陈克让拟减持公司不超2.4%股份。

　　【经营数据】

　　圆通速递：5月快递产品收入62.4亿元，同比增长6.68%。

　　申通快递：5月快递服务业务收入57.44亿元，同比增长30.23%。

　　韵达股份：5月快递服务业务收入47.17亿元，同比增长6.84%。

　　中国神华：5月煤炭销售量5050万吨，同比增长11.7%。

　　【其他】

　　渤海化学：16万吨/年丙烯酸装置投产。

　　天际股份：3万吨六氟磷酸锂项目二期工程试生产。

　　赛轮轮胎（601058）：拟11.41亿美元投建埃及轮胎产能提升项目。

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责任编辑：郭栩彤

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